电商中概股最新业绩齐揭晓,财报下的巨子们抱紧新“实体”属性|动察

文 | 动点科技

作者 | 郑惠敏

伴随拼多多的正式放榜,中概股四大电商平台二季度成绩单已悉数出炉。

数据面上,整体来看:阿里巴巴与京东作为大型电商平台营收依然遥遥领先,双双轻松越过 2000 亿大关;阿里维持了较高的净利润与月活用户数;在年活跃买家数方面,拼多多继续超越阿里,达到 8.5 亿。

企业战略方面,除了继续加大对社区团购等新业务的投入以外,几大电商龙头默契地将对外展示的重点放在了科技普惠与科技向善方面,以显示对反垄断监管政策的顺从。

再度盈喜,拼多多领涨电商中概股

二季度,拼多多营收、净利润、年活跃用户继续增长。其中,营收与用户数增长放缓,低于市场一致预期:拼多多二季度营收 230.5 亿元,此前市场预计为 267.4 亿元;二季度月活跃用户数为 7.385 亿,此前市场预期为 7.592 亿。

但同时,拼多多本季度实现 24.15 亿元净利润,同比、环比均大幅扭亏为盈,大幅超出市场预期的近 40 亿元亏损,也成就了继 2020 年三季报之后的二度单季盈利,与创立以来首次最高单季盈利。

对于首次不用调整财报规则就实现盈利,拼多多方面显得很淡然,直言二季度盈利对未来并不具有借鉴意义。

拼多多财务副总裁马靖在财报电话会上表示,公司二季度盈利能力的提高,主要因为市场营销支出方面的经营杠杆,二季度相对来说是淡季,市场营销方面的支出较小。

但外界对此的惊喜与兴奋也通过股价得到直观展现。8 月 24 日,以拼多多为首的一众电商龙头股一扫此前的阴霾,开始反攻大涨。其中,拼多多股价起飞大涨 22.25%;京东美股大涨 14.44%;唯品会大涨 10.21%;阿里巴巴大涨 6.61%。

要知道在不久之前,因受反垄断等因素影响,电商股整体估值受到持续打压。下半年以来,阿里股价累计跌去 27.4%、唯品会跌去 26.5%、京东跌去 17.8%,拼多多跌幅最是惨不忍睹,达到 38.7%。

Wind 数据显示,二季度末,阿里巴巴、京东等具有市场优势逼的电商领头羊机构持有率环比明显下降。而唯品会、拼多多等专攻品质电商与下沉市场的小型平台更获机构青睐。

而随着本周中概股逐渐走强,已有机构开始进场抄底。据报道,几乎已清仓中概股的 ARK 基金在周一买入了超 16 万股京东 ADR,扭转了 7 月底以来连续抛售的态势。

百亿专项加剧社区团购内卷

从阿里巴巴到京东再到拼多多,纵观各家电商财报可以发现,对社区团购等新业务的投入构成了经营利润下滑的主要原因。

阿里社区商业平台环比 2 倍的 GMV 增长与超 2 倍的分拨中心面积增长背后,是超百亿的战略投资亏损;去年底启动的社区团购业务 “京喜拼拼” 持续投资、持续亏损,没有太大起色,也拖累了京东利润率水平;“多多买菜” 预计将实现连续三个季度的增长,但拼多多加码在社区团购的投资,也使毛利率继续承压,预计 2021 年全年将拖累拼多多 23% 的利润率。

集中拼团、隔日自提的社区团购模式被验证可行,这使众多玩家使劲浑身解数也要砸出个市场。

在几家头部电商平台中,京东的优势在于其多年部署的长链物流及履约能力;阿里旗下的盒马鲜生为其做社区团购积累了供应链的经验;拼多多在下沉市场的高认可度也为其做社区团购扫清了一些障碍。

战略方面,京东提出了基于 LBS 反向供应链的近场零售模式,该模式在本地化供应链及短链物流网络方面有着更高要求。下一阶段,京东将着力提高重点区域的订单密度;与当地政府合作推进 “菜篮子” 工程;整合用户界面及物流、B2B 网络,以实现更好运营效率和用户体验。

拼多多方面则一直在加大农业分销、物流配送以及仓储等基础设施的投入。此次二季报电话会上,拼多多还宣布设立了 “百亿农研专项”,力图为多多买菜业务破除农产品供应链的阻碍,这也使得社区团购的内卷更加严重。此前,拼多多的联合创始人、前法人孙沁已被调任至社区团购业务一线,担任 “省长”,负责甘肃省和青海省。

单纯的补贴难以形成赢家通吃的效果,但相比线下生鲜超市、生鲜到家更低廉的价格,始终是社区团购的一大吸引力所在。在这一赛道真正的寡头出现之前,长期的投入在所难免。

低调藏富,逃离平台经济定位

反垄断与防止资本无序扩张的常态化趋势不断加强,也在倒逼互联网企业履行社会责任。在 8 月下旬披露的多份财报里,不少互联网平台企业对业绩十分低调而将社会责任 “大写加粗”。

电商领域是巨头利用优势地位实施垄断的高发区,作为电商 “二选一” 规则的受害者之一,京东在过往发展史中也受到了多种市场垄断行为的干扰。在此次二季报发布后,京东也试图与平台经济划清界限,强调其实体经济属性。

此次财报电话会上,京东零售 CEO 徐雷表示,京东是一家兼具实体经济属性和数字技术能力的新型实体企业,与平台经济模式有着本质不同。徐雷称,“京东所创造的社会价值远超过一些仅限于流量和交易环节,但却获取了超高额利润的平台经济模式(企业)”。

业绩方面,京东增收不增利,似乎也是有意保持低利润率运营,与平台经济区别开来。二季度京东大幅增加营业成本支出至 1724 亿元,致使当季毛利率只有 12.5%,低于市场预期的 13.8%。

除了强调坚守正道成功,京东在财报中还将环境、社会及管治放在业务摘要首位,并宣扬自己在扩大就业,保障员工权利等方面的投入。

同样盈利却不存钱的还有拼多多,本季罕见的丰厚利润也没打算拿出来和股东分账。前文提到的 “百亿农研专项” 就是拼多多科技普惠的实践——不以行业价值和盈利为目的,推动农业科技进步,给农业科技从业者和劳动者更多动力。

“推进 ‘普惠’ 是当下中国所有具规模的平台类企业避无可避的社会责任之一。从另一个角度看,当下放弃利润、回馈社会、换来持久经营,就是对股东最大的回报。”

拼多多董事长兼 CEO 陈磊表示,将亲自带队、为 “百亿农研专项” 争取获得大多数股东支持。他还称,二季度的全部利润和未来几个季度的盈利(如有)都会投入到这个专项当中。

在更大范围内,腾讯等大型互联网平台也没能免俗地在财报中一再表忠心、说功绩,强调科技向善的使命和愿景。

小结

“强化国家战略科技力量” 是国家第十四个五年规划的重要内容,未来几年,围绕硬科技、产业结构升级、高端制造的科技行业无疑将获得最好的政策土壤,远景无限。

月亮与六便士孰轻孰重,央媒的文章里已经辩明。但更要紧的是分清主次与权重,也不必将 “几捆白菜、几斤水果的流量” 与 “科技创新的星辰大海” 对立起来。对于具备科技实力的大型互联网企业来说,当然可以用海量数据、先进算法和雄厚资本来为消费者提供更多优质的生活服务,但需时刻谨记科技创新才应该是互联网巨头们的主战场。

整合资源、堆砌资本的业务做多了,可能也会忘记崎岖的漫漫长路要怎么走。思想是行动的先导,作为大型互联网企业经营和决策者,明确社会责任主体意识只是第一步,对科技创新的探索还需落实到实际行动中。

目前来看,将数字技术与实体经济深度融合催生的新型实体企业或许是一个值得深度探索的新方向,通过推动技术外溢全面提升社会创新能力,正是国家所提倡、监管所看好的创新发展方式。

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